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雖然美國、歐洲、東南亞股市震蕩加劇，A股市場還面臨資金不足的問題，但上證綜指9月依然將是上漲難、下跌也不易的格局。未來一段時間，依然是“事件推動型”個股結(jié)構(gòu)化行情。
目前困擾A股市場的因素增多。首先，銀監(jiān)會要求銀行投資地方政府融資平臺發(fā)行的債券時要“謹慎”，銀行不得為這些機構(gòu)發(fā)行的債券提供擔保。財政部表示，將進一步加強高風險地區(qū)債務(wù)監(jiān)管，嚴格控制地方政府新增債務(wù)。這兩條消息有可能促使投資者趨向謹慎。
其次，東南亞國家股市、外匯市場劇烈震蕩。近期公布的經(jīng)濟數(shù)據(jù)顯示，歐洲、美國經(jīng)濟持續(xù)改善。8月歐元區(qū)PM?I初值均超預(yù)期，服務(wù)業(yè)P?MI為51?.0%，高?于?預(yù)?期?的5?0?.2?%；?制?造?業(yè)P?MI為51?.3%，而預(yù)期為50?.8%。歐元區(qū)8月綜合PM?I為51?.7%，預(yù)期為50?.9%。其中，德國P?MI均超預(yù)期，制造業(yè)創(chuàng)兩年來最高，服務(wù)業(yè)為近6個月來最高。市場對美國、歐洲經(jīng)濟復蘇預(yù)期增強，使這些市場的資產(chǎn)更具吸引力，從而加劇了全球?qū)π钯Y金的競爭。投資者對美聯(lián)儲未來調(diào)控政策以及債務(wù)購買削減不確定性的擔憂，引發(fā)東南亞國家股市大幅下跌，印度、菲律賓、印尼等國家貨幣對美元大幅貶值。雖然暫時未對A股市場造成負面沖擊，但如果東南亞國家股市、匯市繼續(xù)動蕩，拖累A股市場只是早晚的事。
第三，美國、歐洲是否對敘利亞動武。美國、歐洲的投資者擔憂情緒急劇升溫，紛紛拋售股票等風險資產(chǎn)，黃金和美國國債等避險資產(chǎn)價格大幅上漲，國際原油價格也大幅上升。如果對敘利亞動武的話，恐怕將加劇美國、歐洲股市，國際原油和黃金、倫敦有色金屬的大幅震蕩。如果國際油價大幅上漲，或拖累包括中國在內(nèi)的全球主要經(jīng)濟體的經(jīng)濟回暖。
第四，上周交易結(jié)算資金凈流出118億元，保證金連續(xù)第三周出現(xiàn)凈流出，且流出資金有加速的跡象。值得注意的是，存量資金“搗糨糊”出現(xiàn)資金瓶頸，存量資金已經(jīng)不能同時兼顧上海自由貿(mào)易區(qū)、中小股票的炒作。特別是經(jīng)過近三周的盤整，A股市場向上突破乏力，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)創(chuàng)出歷史新高后也出現(xiàn)疲態(tài)，本周三兩市成交量放大至2636億元，但五大指數(shù)略微下跌，在久盤后量價出現(xiàn)背離，這似乎并不是好的信號。