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國際原油價格連續(xù)第三年萎靡不振。2013年，作為全球油價基準(zhǔn)的布倫特原油的的平均價格為逾108美元（與2012年和2011年的表現(xiàn)一樣）。投資者本來擔(dān)憂美國頁巖氣革命將會導(dǎo)致供應(yīng)過剩，但由于全球其他地區(qū)產(chǎn)量下降，這種擔(dān)憂未能成為現(xiàn)實(shí)。
對追蹤大宗商品的眾多投資者和押注原油波動性的對沖基金而言，這意味著回報欠佳。對投資銀行來說，它意味著缺少業(yè)務(wù)，因?yàn)橄M(fèi)者認(rèn)為不需要對沖。只有石油
輸出國組織（Opec，簡稱歐佩克）對持續(xù)的高收入感到高興。
因此，投資者是應(yīng)該放棄布倫特原油，還是應(yīng)期待2014年會有所不同？分析師們觀點(diǎn)不一。
許多人相信，在2014年，產(chǎn)量增幅最終將超過需求的溫和增長，從而壓低價格并考驗(yàn)歐佩克平衡市場和保持價格穩(wěn)定的決心。
花旗(Citi)大宗商品研究主管艾德?摩爾斯(Ed?Morse)說：“深海開采技術(shù)成熟之后的美國頁巖氣革命，繪制了一幅強(qiáng)勁的供應(yīng)圖景?！被ㄆ祛A(yù)計布倫特原油在2014年的平均價格將為每桶98美元。
不過，其他人則辯稱，供應(yīng)將令人失望，為布倫特原油價格提供有力支持。
JBC能源
咨詢公司(JBC?Energy)的邁克爾?代-米夏伊(Michael?Dei-Michei)表示：“最近幾年的模式可能會不斷重復(fù)，因?yàn)榇_實(shí)沒有實(shí)質(zhì)變化。”JBC能源
咨詢公司預(yù)計2014年布倫特原油均價將達(dá)到每桶110美元。
為何會出現(xiàn)截然相反的預(yù)測？主要原因是對歐佩克內(nèi)部供應(yīng)中斷情況增多的風(fēng)險存在不同看法。
雖然美國頁巖氣革命引發(fā)了廣泛關(guān)注，但可以說產(chǎn)量中斷——從利比亞內(nèi)戰(zhàn)到為制止伊朗發(fā)展核項(xiàng)目而對其發(fā)起石油
制裁——會對總體價格產(chǎn)生同等的影響。許多分析師再次將歐佩克產(chǎn)量視為不可知因素。
例如，巴克萊(Barclays)預(yù)計，2014年非歐佩克供應(yīng)增幅將比全球需求增幅高出約50萬桶。但分析師米思文?馬赫什(Miswin?Mahesh)表示，由于許多歐佩克國家產(chǎn)量的不確定性，這僅僅意味著原油價格面臨溫和的下行壓力。
在利比亞，武裝分子們繼續(xù)阻止主要港口的石油
出口。事實(shí)可能證明，國際社會很難達(dá)成一項(xiàng)取消對伊朗制裁的全面協(xié)議。在委內(nèi)瑞拉，交易員日益擔(dān)心，政治動蕩可能影響到石油
行業(yè)。
人們擔(dān)心產(chǎn)量下滑數(shù)據(jù)，而且還懷疑非歐佩克國家的供應(yīng)增長能否實(shí)現(xiàn)宏大的預(yù)期目標(biāo)。例如，哈薩克斯坦巨大的卡沙干(Kashagan)油田最近由于天然氣
泄漏而停產(chǎn)，而且至少在今年春季前不會復(fù)產(chǎn)。
天達(dá)資產(chǎn)管理公司(Investec?Asset?Management)旗下環(huán)球能源
基金(Global?Energy?Fund)的投資組合聯(lián)席經(jīng)理湯姆?納爾遜(Tom?Nelson)表示：“在過去十年的八年中，發(fā)達(dá)世界的能源
機(jī)構(gòu)——國際能源
署(IEA)高估了非歐佩克國家的供應(yīng)增長。”
由于供應(yīng)前景很難預(yù)測，投資者評估石油
市場的更有效的方式可能是研究需求增長——需求端的變化更為清晰可見。
實(shí)際上，由于美國需求出現(xiàn)了十年以來最為強(qiáng)勁的增長，IEA最近上提了全球石油
消費(fèi)預(yù)期。目前I，EA預(yù)計2014年全球石油
日需求增加120萬桶。
咨詢機(jī)構(gòu)Energy?Aspects的阿姆里塔?森(Amrita?Sen)表示：“如果全球石油
需求持續(xù)保持當(dāng)前勢頭，2014年可能會有意外之喜?！彼J(rèn)為，中國和印度需求也可能保持強(qiáng)勁，盡管美國收緊貨幣政策可能對這兩個國家的經(jīng)濟(jì)增長造成負(fù)面影響。
但摩爾斯辯稱，美國更強(qiáng)勁的經(jīng)濟(jì)增長未必會導(dǎo)致全球原油需求大增，因?yàn)槊绹?jīng)濟(jì)不像中國那樣依賴能源
密集型的制造業(yè)和其他行業(yè)。
所有人似乎都認(rèn)同，2014年美國油價將繼續(xù)保持波動。頁巖石油
產(chǎn)量飆升加上對出口的嚴(yán)格限制，導(dǎo)致最近幾年北美石油
市場出現(xiàn)了與全球市場不同的走勢。
石油
管道基礎(chǔ)設(shè)施的擴(kuò)建，使得北達(dá)科他州巴肯(Bakken)和德克薩斯州鷹灘(Eagle?Ford)等頁巖巖層過剩的石油
產(chǎn)量可以輸送至美國墨西哥灣的市場。
分析師們表示，如果美國原油出口限制政策不變的話，在作為全球最大原油精煉中心的墨西哥灣，原油價格可能在2014年全年與布倫特原油存在“結(jié)構(gòu)性”折扣。這對美國煉油企業(yè)具有重要意義，它們能買到低于全球價格的廉價國內(nèi)原油，然后再以國際價格銷售成品。
阿姆里塔?森預(yù)計，墨西哥灣基準(zhǔn)原油——路易斯安那低硫輕質(zhì)原油(Louisiana?Light?Sweet)交易價格比布倫特原油低6-8美元，比美國基準(zhǔn)原油——西德克薩斯中質(zhì)原油(West?Texas?Intermediate)價格低12美元左右，但呈現(xiàn)出劇烈的波動性。
阿姆里塔?森表示：“除了減少從外國進(jìn)口之外，北美市場供需平衡將取決于大多數(shù)煉油企業(yè)極高的產(chǎn)能利用率。風(fēng)險在于，過高的產(chǎn)能利用率導(dǎo)致計劃外的停產(chǎn)維護(hù)?！?br />